第116章 读懂利润表七个步骤

    利润总额和净利润

    ■ 下面看一下利润总额和净利润两个科目：

    ■ 利润总额是公司在一段时期内获得的总成果。

    ■ 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

    ■ 净利润是公司在一段时期内获得的最终成果。

    ■ 净利润=利润总额-所得税费用

    ■ 利润总额减去企业所得税之后就得到了净利润，企业所得税税率一般为25,也有的公司会享受税收优惠政策，实际税率低于25。

    ■ 在净利润下面有两个科目，一个是“归属母公司股东的净利润”，一个是“少数股东损益”。

    ■ “归属母公司股东的净利润“反映的是在海天味业及其子公司的合并利润中，归属于海天味业股东的那部分净利润。

    ■ “少数股东损益“反映的是归属于子公司小股东们的那部分净利润。

    ■ 分析时看“归属母公司股东的净利润”就可以了。

    ■ 用“归属母公司股东的净利润”除以“总股本”，就得到了合并利润表中最后一项的每股收益。

    ■ 每股收益是很多投资者比较重视的一个指标，但是这个指标不能直接用，因为有些公司的净利润中含有大量水分，即使净利润中全部都是现金利润，利润的来源也可能有很大区别。

    ■ 以主营利润为主的利润远比以公允价值变动收益或营业外收入净额为主的利润质量高的多。在比较每股收益的时候不能只看数值，更要看净利润的质量。

    ■ 利润表中的利润总额和净利润并不太重要，虽然它们被经常使用。

    ■ 从投资的角度来看，主营利润的重要性大于营业利润，营业利润的重要性大于利润总额和净利润。

    ■ 虽然净利润相对不那么重要，但是它毕竟是企业的最终经营成果，很多关键的财务指标也和净利润相关，我们还是要重点看一下净利润。

    ■ 净利润主要看规模和含钱量，规模越大越好，含钱量越高越好。

    ■ 最优秀的公司净利润现金含量会持续大于120，优秀的公司净利润现金含量会持续大于100。

    ■ 在投资实践中，一般把过去5年净利润现金含量小于100的公司淘汰掉。

    ■ 净利润现金含量的计算公式为：净利润现金含量=经营活动产生的现金流量净额\/净利润100，经营活动产生的现金流量净额需要在现金流量表中查看。

    ■ 下面看一下海天味业的净利润现金含量：

    ■ 可以计算出海天味业2019年和2020年的净利润现金含量分别为12263和10844，大于100，海天味业的净利润中都是现金，没有水分。

    ■ 净利润科目以下的科目不重要，可以看也可以不看，我们就不讲了。

    快速读懂利润表7大步

    ■ 下面学习一项非常重要的技能：如何快速的通过利润表看懂一家公司。

    ■ 在没有资产负债表和现金流量表的情况下，只通过利润表去判断一家公司的好坏，还是比较困难的。

    ■ 因为利润表里充满了会计假设和会计估计，在一定范围内利润想要多少就有多少。但是即便如此，利润表还是能够在某种程度上反映出一家公司的经营状况。

    ■ 按照一定的步骤，我们依然能够在3分钟内大概了解一家公司的基本情况。

    ■ 下面学习7个步骤读懂利润表：

    第一步，看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。

    ■ 营业收入主要看两点，规模和增长率。

    ■ 从营业收入的规模我们大概可以判断出公司的实力和行业地位，一般来说营业收入规模大的公司实力较强，行业地位较高。

    ■ 从营业收入增长率我们可以判断出公司的成长性：营业收入增长率大于10，说明公司成长较快，前景较好；营业收入增长率低于10，说明公司成长缓慢；营业收入增长率小于0，说明公司可能处于衰退之中。

    ■ 在投资实践中，选择营业收入增长率大于10的公司，营业收入增长率小于10的公司一般淘汰掉。

    ■ 下面看一下海天味业的营业收入：

    ■ 海天味业2019年和2020年的营业收入分别为19797亿和22792亿。2019年营业收入规模接近200亿，2020年超过200亿，这说明海天味业的实力还是非常强的。

    ■ 在前面的课程中我们知道调味品行业的市场规模超过3000亿，调味品行业的公司至少有几千家，海天味业一家公司就占了6以上的市场份额，可见海天味业的行业地位是很高的。

    ■ 海天味业2020年的营业收入比2019年增长了1513，增长率大于10，这说明海天味业的成长性依然比较好。

    第二步，看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。

    ■ 毛利率主要看两点，数值和波幅。

    ■ 毛利率大于40为高毛利率，毛利率小于40为中低毛利率。

    ■ 高毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较强，中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差。

    ■ 一般来说，毛利率大于40的公司都有某种核心竞争力，毛利率小于40的公司一般面临的竞争压力都较大，风险也较大。

    ■ 毛利率低的公司要想获得高收益，就必须提高周转率或加杠杆，提高周转率需要强大的运营能力，经营难度较大，加杠杆会增大公司的财务风险。

    ■ 低毛利率的公司要想获得成功需要比高毛利率的公司付出更大的代价，这就增加了公司的风险。

    ■ 在投资实践中，一般把毛利率小于40的公司淘汰掉。

    ■ 优秀公司的毛利率不但高还比较稳定，波动幅度比较小。

    ■ 一般来说优秀公司的毛利率每年的波动幅度小于10。

    ■ 毛利率波动幅度太大的公司要么是公司经营的风险大，要么是公司财务造假的风险大。

    ■ 在投资实践中，毛利率波幅大于20的公司一般淘汰掉。