第117章 初识现金流量表

    ■ 下面看一下海天味业的毛利率：

    ■ 可以计算出海天味业2019年和2020年的毛利率分别为4544和4217，大于40，波动幅度为-720，这说明海天味业的产品2020面临一定的成本上涨压力。

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    第三步，看期间费用率，了解公司的成本管控能力。

    ■ 期间费用率主要看数值。

    ■ 期间费用率越低，公司的成本管控能力就越强。

    ■ 毛利率高，期间费用率低，净利润率才可能高。

    ■ 优秀公司的期间费用率与毛利率的比率一般小于40。

    ■ 在投资实践中，一般把期间费用率与毛利率的比率大于60的公司淘汰掉。

    ■ 下面看一下海天味业的期间费用率：

    ■ 可以计算出海天味业2019年和2020年的期间费用率分别为1536和1070，期间费用率与毛利率的比率分别为338和2537，小于40，海天味业的成本管控能力较强。

    第四步，看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。

    ■ 销售费用率主要看两点，数值和变动趋势。

    ■ 一般来说，销售费用率小于15的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小。

    ■ 销售费用率大于30的公司，其产品销售难度大，销售风险大。

    ■ 在投资实践中，一般把销售费用率大于30的公司淘汰掉。

    ■ 下面看一下海天味业的销售费用率：

    ■ 可以计算出海天味业2019年和2020年的销售费用率分别为1093和599，小于15，海天味业的产品销售难度较小，销售风险也较小。海天味业的销售费用率在下降，这意味着海天味业产品的销售难度在下降，销售风险也在下降。

    第五步，看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。

    ■ 主营利润主要看两点，主营利润率和主营利润与营业利润的比率。

    ■ 主业盈利能力强的公司的主营利润率至少要大于15，小于15的公司我们淘汰掉。

    ■ 利润质量高的公司的主营利润与营业利润的比率至少要大于80，小于80的公司淘汰掉。

    ■ 下面看一下海天味业的主营利润率及主营利润与营业利润的比率：

    ■ 可以计算出海天味业2019年和2020年的主营利润分别为5753亿和6961亿，主营利润率分别为2906和3054，主营利润与营业利润的比率分为9018和9106

    ■ 海天味业的主营利润率远远大于15，可见海天味业的主业盈利能力很强，主营利润与营业利润的比率远远大于80，可见海天味业的利润质量非常高。

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    第六步，看营业外收入净额，进一步了解公司的利润质量。

    ■ 营业外收入净额主要看与利润总额的比率。

    ■ 优秀公司的营业外收入净额与利润总额的比率一般都小于5，越小越好。

    ■ 营业外收入净额与利润总额的比率大于5的公司利润质量较差，使用净利润数据时最好把营业外收入净额从净利润中减掉。

    ■ 下面看一下海天味业的营业外收入净额与利润总额的比率：

    ■ 可以计算出海天味业2019年和2020年的营业外收入净额分别为-002亿和-001亿，营业外收入净额与利润总额的比率分别为-003和-001，远远小于5，可见海天味业的利润质量非常高。

    第七步，看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。

    ■ 归母净利润主要看两点，一是规模，二是增长率。

    ■ 一般来说，归母净利润规模大的公司盈利能力更强。比如：归母净利润为20亿的公司盈利能力要强于10亿的公司。

    ■ 归母净利润的增长率也很重要，增长率大于10，说明公司的盈利能力不但强而且持续性较好。

    ■ 归母净利润规模较大但增长率小于0的公司，很可能意味公司已经处于衰落之中了，盈利能力的可持续性较差。

    ■ 在投资实践中，一般把归母净利润增长率小于10的公司淘汰掉。

    ■ 下面看一下海天味业的归母净利润：

    ■ 海天味业2019年和2020年的归母净利润分别为5353亿和6403亿，规模大，说明海天味业的盈利能力强；海天味业2020年的归母净利润比2019年的增长了1962，说明海天味业的盈利能力持续性比较好。

    ■ 在只看利润表的情况下，通过以上7步，可以把差公司淘汰掉，把相对较好的公司留下。当然这些被留下来的公司主要是看起来相对比较好的，如果想要更深入的了解一家公司，就必须要结合资产负债表和现金流量表一起看。如何把三张表结合起来看，后面会具体讲。

    ■ 如果把一家公司看作一个人，现金流就是公司的血液。长期亏损但现金流充足的公司可能会活的很久并且变的更强大，比如京东。

    ■ 利润良好但现金流暂时断裂的公司却会突然倒闭，比如曾经的巨人集团。

    ■ 可以说现金流决定公司的生死存亡，而现金流量表则反映一家公司的现金流入和流出的具体情况。

    ■ 说到现金，应该会想到资产负债表中的货币资金科目。

    ■ 我们看到海天味业2020年的货币资金为16958亿，2019年的货币资金为13456亿，增加了3502亿。那么这些钱是怎么来的呢？

    ■ 我们在现金流量表中会找到答案。现金流量表其实就是对资产负债表货币资金科目的变动进行展开说明的报表。

    ■ 在海天味业的合并现金流量表中，我们可以看到海天味业2020年的现金及现金等价物余额为15517亿，与合并资产负债表中的货币资金16958亿之所以不完全相同，是因为货币资金科目中除了现金及现金等价物之外还包含了一些使用受限资金。

    ■ 现金流量表同样分为合并现金流量表和母公司现金流量表，我们看合并现金流量表就可以啦。