第106章 财务造假的逻辑
〇 固定资产
■ 固定资产是公司为了生产产品而建立的厂房、生产线，采购的运输设备等。
■ 存货就是通过固定资产加上一定的工艺生产出来的。
■ 固定资产的建设和维护需要花很多钱，固定资产最大的价值就是生产出用于销售的存货，如果存货卖不掉，固定资产就失去了价值。
■ 另外固定资产本身既不能生钱，也很难变现，所以固定资产属于劣质资产。
■ 一家公司真正有价值的资产是产品，也就是存货，而不是生产存货的固定资产。
■ 比如苹果手机在没有卖掉的时候是存货，生产苹果手机的生产线是固定资产。
■ 我们知道苹果手机主要不是苹果自己建生产线生产的，而是由富士康之类的工厂代工的。
■ 通过苹果手机的例子，就更容易理解为什么固定资产不是优质资产了。
■ 以后如果要创业的话，要重点把资金花在如何做出有价值的好产品上，生产产品的固定资产要尽可能的减少，能不自己建就不自己建，能外包的就外包。
■ 一般来说固定资产占总资产的比率大于40的公司为重资产型公司，小于40的公司为轻资产型公司。由于重资产型公司需要持续消耗更多的钱，所以重资产型公司的风险天然大于轻资产型公司。
另外固定资产也是财务造假的首选科目之一，由于固定资产的价值较高并且价值相对难以评估，而且还可以通过折旧或减值很容易的把财务造假虚增的金额消化掉。
■ 固定资产是财务造假高手最喜欢的科目之一。
■ 在投资实践中一般把固定资产占总资产的比率大于40的公司淘汰掉，相对于重资产型公司，我们更喜欢固定资产占总资产的比率小于20的轻资产型公司。
在建工程、使用权资产、无形资产
〇 在建工程
■ 在建工程是未完工的固定资产，当在建工程完工并验收合格后会转成固定资产。在建工程我们可以算作固定资产，计算固定资产的时候需要把在建工程加上。
■ 由于固定资产是财务造假的首选科目之一，那么在建工程自然也是。
■ 在建工程占总资产的比率一般不超过5，超过5的公司要小心，要重点分析其财务造假的可能性。
■ 海天味业2020年的固定资产加在建工程占总资产的比率为145，财务造假的可能性非常小。
■ 在建工程我们看作是固定资产，所以财务报表中固定资产数据与在建工程数据之和能更准确的代表公司的固定资产水平。比如，我们在判断公司是轻资产型还是重资产型时，使用指标：固定资产与在建工程合计占总资产的比重，更加准确。
〇 使用权资产
■ 使用权资产是指在租赁期内使用资产的权利。
■ 比如公司租了一个办公室，租赁期为3年，这个办公室这3年的使用权就是公司的使用权资产。
■ 使用权资产既不能生钱也很难变现，使用权资产是劣质资产。
〇 无形资产
■ 无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、着作权、土地使用权、特许权等。
■ 无形资产可能增加公司的核心竞争力，增加公司的收入。
■ 总体上来讲，无形资产属于优质资产。
■ 当然无形资产由于价值较难评估，也是财务造假的较好科目。
■ 无形资产占总资产的比率也不宜过高，不超过5最好，如果超过5要小心减值风险。
■ 海天味业2020年的无形资产占总资产的比率为13，几乎没有爆雷的风险。
■ 开发支出、长期待摊费用、递延所得税资产都是已经发生的费用，不能生钱也无法变现，属于劣质资产。
总结：
■ 可见在与企业经营有关的资产中，优质资产主要包括：货币资金、交易性金融资产、银行承兑票据、存货、无形资产。
■ 海天味业2020年与企业经营有关的资产中，优质资产的金额为：16958亿+5055亿+21亿+385亿=24498亿
■ 海天味业2020年优质资产占总资产的比率为24498\/29534100=8295，可见在海天味业的总资产中，绝大部分都是优质资产。
■ 一般最优秀的公司优质资产占总资产的比率大于70，优秀的公司优质资产占总资产的比率往往大于50。
■ 在选公司的时候，尽量选择优质资产占总资产的比率大于50的公司。
■ 优质资产占总资产的比率小于50的公司除非
■ 以上是资产负债表中的重要科目，三大财务报表中，资产负债表是科目最多的，也是最难的。需要多花点时间掌握好这些科目，只要一切从“钱”出发，理解了这些科目，后面就会简单很多。
■ 关于资产负债表还有一个恒等式：资产=负债+所有者权益。
■ 这个恒等式非常重要，需要记住它。
■ 它不但告诉我们钱从哪里来，到哪里去了，它还告诉我们财务造假的思路或者是防范财务造假风险的思路。
■ 负债是占用别人的钱，所以负债项中的科目造假很难，必须需要别人的配合。
■ 财务造假这种事情如果让外人参与进来，那么造假成本和造假风险都会提高。
■ 所以一般财务造假的公司很少会在负债科目里面做手脚。
■ 不能在负债上做手脚，那就只能在资产上做手脚了。
■ 在资产上做手脚，其实就是往资产项中的某个或某几个科目注入水分，把这几个科目搞的虚胖。
■ 简单的说，财务造假=资产虚胖。
■ 资产虚胖无外乎就两种形式，一种是某些资产科目虚增了金额，一种是某些资产科目隐瞒了损失，该减值的不减值。
■ 由于负债是真实的，资产的虚胖必然导致所有者权益的虚胖。
在所有者权益或股东权益，这个表格当中，
有未分配利润和归属于母公司所有者权益或股东权益合计，
在所有者权益中，实收资本和资本公积都是股东投的钱，这个是实打实的钱，作不了假。
■ 未分配利润主要是公司在经营中赚到的利润，资产的虚胖必然导致未分配利润的虚胖，未分配利润的虚胖必然导致归属于母公司所有者权益合计的虚胖。
■ 所以当我们看一家公司的财务报表时，不能把财报报表中的数据直接拿来就用，因为数据中可能含有水分。
■ 我们平时看到的那些基于财务报表中的数据计算出来的重要的财务指标很可能是假的，比如每股净资产、净利润、市盈率、市净率等关键指标都可能是假的。
■ 只有在我们确认过公司的资产质量和利润质量没有问题之后才可以用财务报表中的数据。
■ 在我们拿到一家公司的财务报表时，我们不可能每个科目都仔细的检查
率、市净率等关键指标都可能是假的。
■ 只有在我们确认过公司的资产质量和利润质量没有问题之后才可以用财务报表中的数据。
■ 在我们拿到一家公司的财务报表时，我们不可能每个科目都仔细的检查一遍有没有水分，这样效率就太低了。
■ 当我们拿到一家公司的财务报表时，效率最高的方式是我们先从整体上分析一下。
■ 通过财务报表的结构分析而不是具体科目分析，我们能很快的判断出目标公司整体上是一家好公司还是差公司。
■ 如果目标公司整体上是一家好公司，我们再重点检查一下它的主要科目，进一步验证目标公司是不是真正的好公司。
■ 如果目标公司整体上不是一家好公司，我们直接把目标公司淘汰掉就可以了。这样能节省很多时间，大幅提高分析效率。