第 28 章: 再谈茅台

    今天周六，大a没有开盘，昨日美股是震荡调整。早上看了会股民们的讨论，各种危机又开始了，据我来看，多头基本已经认怂，嘴巴已经不硬了。

    讨论最多的还是白酒，尤其是茅台，毕竟茅台依然还是我国市值最高的，只是位置不保，即将被宇宙第一大行工商银行超越了。

    茅台的未来何去何从？我们需要思考五个问题:

    第一个问题：茅台终端价的底在哪里？

    1499，1200？都有可能。为啥？过去每一年有10的涨幅，很多抄家贷款囤货，而囤货是有持有成本的，仓储、利息等。

    也就是说因为茅台这个商品自身不产生现金流，只有茅台涨价才能维持社会库存不松动，一旦茅台不涨价，哪怕横盘，不跌价，随着时间的推移，这些社会库存的成本就逐步吃掉收益，形成趋势性踩踏。直到全部去除金融属性。

    第二个问题：茅台业绩是否见底？

    没有。很多人只说飞天供不应求，离1499很远。但他们忽略了一个问题，就是茅台的业绩中不仅有飞天，还有20-30的非标产品，这部分有些已经跌破出厂价。15的系列酒，而茅台1935已经跌破出厂价。

    随着飞天的继续下跌，经销商拿货非标和系列酒的积极性必然下跌。也就是说茅台业绩中的35是直接收到飞天下跌牵连。

    第三个问题：茅台的问题是什么？

    我觉得是战略性错误。也就是说从2015年房地产繁荣带来的茅台金融属性的增加使得茅台以为自己真的供不应求，于是大力扩产能。而实际上世界上没有既要、又要、还要的好事。

    所以茅台现在要做的不是扩产、而是要顺应大势，减产、减销量、减系列酒。如果继续维持原先的扩产计划，则市值将会长期低迷。如果减产，茅台会阶段性低迷，但长期还有新高的可能。

    第四个问题：股价什么时候到底？

    现在应该还处于下跌初期，因为多头还在抄底，各种价值洗脑言论甚嚣尘上，还有很多人不信邪的融资抄底。而这些人恰恰会成为茅台中期下跌的最主要空头。

    第五个问题：茅粉现在犯了什么错？

    我们看一个著名的理论。英国哲学家、数学家、思想家伯特兰·罗素提出过一个著名的火鸡问题（russell&39;s turkey）：在火鸡饲养场里，一只火鸡发现，每天上午9点钟主人给它喂食。它并不马上做出结论，而是慢慢观察，一直收集了有关上午9点给它喂食这一事实的大量观察证据：雨天和晴天，热天和冷天，星期三和星期四，各种各样的情况。

    最后，它得出了下面的结论：“主人总是在上午9点钟给我喂食。”可是，事情并不像它想的那样简单、乐观。在圣诞节前一天的9点，主人没有给它喂食，而是把它宰杀。可见，这只火鸡使用了归纳法，观察到了在一段时间内，每天上午9点都有食物，于是得出了“主人总是上午9点给我喂食”这个结论。

    这是非常愚蠢的惯性思维，有句歌词写的非常好，“世上唯一不变是人都善变”，股票同样也是，各种买股方法，只适用于股市的某一阶段，适用时间的长短不一样而已。

    说完茅台，白酒里还有个“牛股”，酒鬼酒，这是白酒当中的香饽饽了，最近又出来了新的故事:

    广州李女士2021年全仓买入酒鬼酒，当时酒鬼酒业绩大增，市值是白酒里面算垫底的，李女士以为赚到了，买啥都不如买白酒，酱香科技。这一买就是260元，买了半辈子的积蓄，以后养老就看白酒了，还能高分红，还能高成长。

    此后2022年酒鬼酒跌破150元，李女士开始借钱加仓，但丝毫未见反弹迹象。

    2023年酒鬼酒跌破跌破100元，李女士不敢跟家里人说，家里的吃饭前也都买了酒鬼。

    2024年酒鬼酒跌破50元，李女士吓得瘫在了座位上，准备养老的她，每天上班魂不守身。

    现在市场那么多st，她生怕酒鬼酒变成st酒鬼，该怎么办？悔不当初！

    时也命也！不过这个故事让老杨觉得有点蹊跷。不知道大家记不记得当年的长春高新，在股价飙升到500左右的时候，出现一个故事:有一个老奶奶多少年前买的股票，一直没看，最近一看，已经翻了好多倍！各个媒体，证券公司疯狂报道，结局呢？大家应该都知道！

    说这个故事并不是说，白酒到了翻转的时候，只能说大家要有一定辨识新闻的能力。买在无人问津处，这句话是没有问题的，我们看现在的白酒是无人问津吗？

    各种多头，价值投资者等都还在热议茅台，妄图猜测是否到底，心里还抱有幻想。

    不看基本面的股民，活该被割！