第98章 三个“杀无赦”
看来如何准确判断一个公司的未来业绩，上面的这些知识还不全面，钱守仁决定在21世纪最伟大的发明——互联网上，再找找，看看关于市盈率的那些“天坑”，都有哪些？
世上无难事，只怕有心人！
只要问对问题，答案就在其中。
伟大的互联网上，还真有关于市盈率的“天坑”：
第一个坑：财务造假
市盈率= 总市值\/ 净利润
总市值一目了然，股票时价总股数。
但净利润，这里面的坑就太多了。
衡量一个公司过去的业绩，无非是看它的品质到底如何？除了要用“扣非净利润”（扣非净利润就是要扣除一次性的收入利润，非经常性的利润，如：卖一处房产、获得了政府补助、出售了一部分股权、税收减免等），更重要的，是要亲手算一算，这个公司财报所公告的净利润，是否和它正在进行的项目，与它的产品、产能、销售等因素相匹配？
如果啊，如果算出来的以往的净利润，与它的产能不匹配，就像银广夏的“三个不可能”，大概率，大概率啊，财务在造假！杀无赦！
还要看它的管理层，是否诚信，是否劣迹斑斑，一旦发现蛛丝马迹，杀无赦！
所以，对待上市公司，必须确认它是不是一个三好学生，过去的成绩好，那么大概率，我们才会相信，它未来的成绩才有可能会好；如果过去都千疮百孔了，那就根本不用看了！
但就算过去的业绩好，也永远只是参考，未来的净利润才是重点。所以，一定要大胆推测，谨慎求证，一步一步地收集相关“产能、产品、产量、价格”等信息，计算清楚
计算不清楚未来净利润的，一律放弃！同样的，杀无赦！
第二个坑：行业市盈率的差异
银行、钢铁、煤炭、房地产等行业的市盈率水平，和科技、电子、医药、消费等行业的市盈率相比，相差很大，部分新兴行业的市盈率可能更高，甚至过100倍，但不影响它的股价的不断升高，关键在于成长。
这是由于市场对不同行业的想象空间的差异决定的，本质上，也是由于不同行业潜在的发展空间上限决定，即不同行业所处的生命周期不同。
所以不要看到某一个行业的市盈率更低，就觉得这个更有性价比。
同时，在同一个行业内，龙头老大、老二，这些头部企业往往会获得市场更高的估值，更高的市盈率。而那些千年老六，就是那些跟着溜，不入门的小公司，根本就不能用市盈率计算了，因为他们是否能存活下去，都是一个严峻的问题。
第三个坑：周期行业的市盈率
如果净利润亏损，市盈率就会变成负数，失去了意义。
这个状态常常出现在强周期行业，受限于行业极强的周期性。
比如在牛市的时候，大家都跑步去证券公司开户，交易量的爆发式增长，这个时候，依靠收取股民交易服务费的证券行业，其业绩也会爆发式增长。而在这个顶端的时候，该行业的市盈率会很低很低。
但牛市不可能永远持续下去，泡沫吹破的时候，大批股民被套牢，自然就失去了开户的热情，更没有了一天换一个“姨太太”的心情，证券行业的业绩又会一落千丈，股价一泻千里。
这类周期行业还有农业、钢铁、房地产、汽车等等，在周期顶点，业绩最佳，往往出现极低的市盈率。
当它们处于行业周期低点时，企业盈利很少甚至亏损，市盈率便会很高，甚至负数。
哦，周期行业，汽车，钱守仁叫起来，这就能解释了，长安汽车的股价，为什么在几年内的大起大落!
他得赶紧计算一下，长安汽车在2001年年底的市盈率，2003年年底的市盈率，对，验证一下
“动起来，动起来
动起来，为新的力量喝彩
动起来，就拥有精彩未来”
他像“四大天王”之一的郭富城，不禁有点手舞足蹈了，眼睛看着，嘴里唱着，手上写着：
长安汽车，总股本1227亿股，查一下价格，和价格相乘一下，不就出来了。
2001年12月31日，收盘价532元，总市值65亿，净利润16亿，市盈率40倍；
2002年12月31日，收盘价81元，总市值99亿，净利润83亿，市盈率13倍；
2003年12月31日，收盘价1516元，总市值186亿，净利润14亿，市盈率13倍；
看到长安汽车股价翻倍，总市值翻倍，市盈率却能维持不变。果然，市盈率这里面的门道多的很！
千万要避免单纯以市盈率高低作为唯一的判断标准。
对于周期性行业，判断内在价值的标准，虽然仍是未来的净利润，仍然是未来市盈率高低，但可以无惧当期的市盈率，即使当期的市盈率高的吓人，假如未来净利润很好，该股的爆发力也会越强吧！
钱守仁一时也为自己的认知提升感到兴奋。哈哈，还真是捡到宝了！
幸好，蔡文礼问了他这个市盈率的问题，要不然，自己理解不了这么深，看来那句俗语是对的：“帮别人就是帮自己！”
“要想给别人讲清楚，自己就得理解的更清楚”，这不是上学时老师经常给他们灌输的学习利器吗？
他站起身，忽然想到，自己看来看去，都没有仔细算过，长安汽车现在的股价跌了这么多，市盈率是多少呢？
他看见股票软件上显示的，9倍，什么鬼，真的是越跌市盈率越低的吗？还真是变态啊，这个是根据现在的市值，2003年的净利润算出来的吧？
如果让自己现在算一下长安汽车2004年的净利润，哦，5月26日送了两股，总股本变为了1472亿股，9月6日，又增发了149亿股，还真是麻烦！总股本变成了1621亿股。
钱守仁不喜欢这种增发股，上市后总是需要投入资金，才能继续赚钱的公司，这样的公司肯定自己造血，创造现金流的能力差了点，和那些依靠银行贷款，才能活下去的公司，没什么两样！
他嘴里嘟囔着，手里没停，继续算着：
中报的净利润是74亿，那么大概算一下，粗暴算一下吧，年利润应该会和2003年持平，也是14亿，现在的价格是781元，总市值是126亿，市盈率就是9倍。
他抬头望了望电脑，盯着市盈率9倍的数字，一时不清楚，电脑上这个数字9，是根据2003年算出来的，还是根据2004年算出来的？
但是，不管咋样，钱守仁感觉自己的收获很大，他得出了一个基本结论，这个结论是什么呢？
且听下回分解。